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【资讯】瑞银食品饮料有望转暖7股将成反弹先锋

发布时间:2020-10-17 02:28:23 阅读: 来源:电泳加工厂家

瑞银:食品饮料有望转暖 7股将成反弹先锋

瑞银:食品饮料有望转暖 7股将成反弹先锋

三季度A股展开了轰轰烈烈的上涨行情,但食品饮料板块表现相对低迷,全年涨幅4.36%,在申万28个一级子行业里排名倒数第一。  瑞银证券今日发布行业研报认为,3季度食品饮料行业收入与利润同比增速均环比有所回落,4季度行业景气度向下风险不大,食品饮料板块有望上演估值修复行情。个股方面,瑞银看好3只大众食品股与4只白酒股,分别是伊利股份、海天味业、中炬高新、贵州茅台、洋河股份、古井贡酒和五粮液。

三季报收入利润双降  瑞银指出,营收方面,三季度食品饮料行业整体收入同比增长2.2%,较二季度有所放缓。大众食品3季度收入同比增长7.1%,较二季度放缓。  瑞银认为,大众食品三季度收入增速放缓主要是因为9月份整体销售略低于该行原先预期。今年国庆和中秋间隔时间相对较长,经销商在8月份普遍增加了渠道库存,由于旺季整体比较平淡,导致9月份渠道库存大于历年水平,收入增速有所放缓。子行业中,调味品、方便食品、乳制品收入增速最快,同比分别达到20.0%、16.1%、15.5%。  可选酒类3季度收入同比下滑10.4%,相比1、2季度环比继续改善。子行业中,3季度白酒和黄酒均环比改善,黄酒3季度收入增速转正达到4.3%,葡萄酒收入增速环比略有回落,但仍保持1.3%的正增长。食品饮料行业分季度收入同比增速  毛利率方面,3季度大众食品和酒类毛利率同比略有提高。  大众食品3季度毛利率为30.5%,同比提高0.8个百分点,瑞银认为结构升级仍然在持续。  可选酒类3季度毛利率同比提升0.4个百分点,其中白酒和葡萄酒3季度毛利率同比环比均有上升,该行认为消费降级已经基本告一段落。其中,高档白酒毛利率环比继续小幅回落,中低档白酒毛利率环比回升相对较为明显。食品饮料行业分季度毛利率水平  瑞银覆盖的公司2014年三季报盈利同比增速情况,大众食品龙头公司伊利股份超预期,盈利同比大增80%,而双汇发展、中炬高新、贝因美、燕京啤酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖盈利则低于预期。  估值修复可期 荐7股  瑞银指出,白酒行业基本面已经见底,消费降级基本告一段落,中低档白酒毛利率已经开始出现回升。虽然部分公司三季报略低于该行原先预期,但整个白酒行业估值水平仍然处于较低水平,向下风险并不大,估值有望继续修复。  瑞银认为,15年白酒行业收入增速将由负转正,行业将继续向品牌白酒回归,渠道力较强的品牌白酒企业将获得超越行业的增长。该行继续看好贵州茅台,洋河股份,古井贡酒和五粮液。大众食品三季报收入虽然整体略低于该行原先预期,但整体“消费升级+成本回落+规模效应”的逻辑并没有改变。该行继续看好大众食品估值的恢复,最看好伊利股份、海天味业、中炬高新。  瑞银认为A股食品饮料龙头公司估值处于较低水平,与海外可比公司比较估值具有吸引力,该行认为随着大众品消费升级和规模效应带来盈利能力持续提升,白酒业绩环比改善,4季度有望迎来估值修复。  在瑞银覆盖的大众食品公司里,最看好伊利股份、海天味业、中炬高新。  白酒在行业复苏过程中,品牌优势较为明显的企业市占率有望明显提升。瑞银建议买入品牌力最强的贵州茅台与五粮液,二线名酒中品牌力较强,渠道力最强的洋河股份与古井贡酒。

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